DeepSeek снова поднимает раунд: pre-money ~500 млрд юаней (~$70 млрд)

Лид: DeepSeek — китайская AI-лаборатория за open-weight R1 и V4 — по данным СМИ снова ведёт переговоры о втором раунде: цель ~50 млрд юаней (~$7 млрд) при pre-money ~500 млрд юаней (~$70 млрд), +43 % к post-money первого раунда двухмесячной давности. Если закроется — за <5 месяцев суммарно >100 млрд юаней (~$14 млрд). Материал строго по брифу: таймлайн, таблицы сделки, compute-математика, права голоса, peer-сравнение, споры, контекст STAR Market, чеклист из 5 шагов и FAQ. Все цифры раунда 2 — из анонимных источников, без официального подтверждения DeepSeek.

TL;DR ЗА 30 СЕКУНД

Статус	В переговорах (не закрыт) · подписание планируется конец августа 2026
Раунд 2	~50 млрд юаней (~$7 млрд) · pre-money ~500 млрд юаней (~$70 млрд)
vs Раунд 1	Post-money >350 млрд юаней → pre-money ~500 млрд · ~+43 %
Суммарно	При закрытии раунда 2: >100 млрд юаней (~$14 млрд) за <5 месяцев
Оговорка	Все цифры раунда 2 — анонимные dealmakers / финмедиа · официально не подтверждено

1. Почему этот раунд — не просто заголовок

Нетипичный темп. Раунд 1 закрыт в июне 2026 (~50 млрд юаней); переговоры по раунду 2 — с середины июля, пауза 25–26 июля, рестарт 4–5 августа. Путь к >$14 млрд суммарно за <5 месяцев.
Разрыв valuation / revenue. Pre-money ~$70 млрд при ARR ~$400–500 млн → ~140–150× P/S. Для сравнения: OpenAI ~65×, Anthropic ~21× (оценки dealmakers).
Всё ещё стадия слухов. Утечки закрытых ремарок, LP без голоса, исключение для National AI Fund — открытые споры. Любую цифру помечайте как «по СМИ, не подтверждено».

2. Таймлайн: от «не привлекаем» до ~$70 млрд за четыре месяца

Дата	Событие
Апрель 2026	Корпоративная регистрация: уставный капитал ↑; прямая доля Liang Wenfeng 1 %→34 %; совокупный контроль ~84,29 %. Открыт первый внешний раунд; preview V4.
Июнь 2026	Раунд 1 закрыт: ~50 млрд юаней (~$7,4 млрд), post-money >350 млрд юаней ($52–59 млрд по источникам) — крупнейший первый раунд в истории китайского AI. Liang лично внёс 20 млрд юаней; Tencent 10 млрд, CATL 5 млрд; JD.com, NetEase, IDG, National AI Industry Investment Fund и др.
14–17 июля 2026	Сообщения о подготовке IPO на STAR Market; переговоры по раунду 2 при pre-money ~$71 млрд (~480 млрд юаней, +37 %). ARR $400–500 млн (в основном API-токены) впервые публично.
25–26 июля 2026	Переговоры резко приостановлены. Bloomberg и др. связывают с недовольством Liang утечкой ремарок инвесторов первого раунда; standby-инвесторам сказали ждать.
4–5 августа 2026	Caijing цитирует dealmakers: раунд перезапущен — ~50 млрд юаней / pre-money ~500 млрд (~$70 млрд); подписание ожидается в конце августа; обе стороны хотят низкий профиль.

Оговорка: каждая цифра раунда 2 — сумма, оценка, сроки — из анонимных dealmakers китайских финмедиа, не из официального заявления DeepSeek. Условия могут сдвинуться до подписания.

3. Цифры одним взглядом

	Раунд 1 (закрыт)	Раунд 2 (в переговорах)
Старт переговоров	Апрель 2026	Середина июля, пауза, рестарт 4–5 авг.
Закрытие	Июнь 2026	Конец августа 2026 (план)
Сумма	~50 млрд юаней (~$7,4 млрд)	Цель ~50 млрд юаней (~$7 млрд)
Оценка	Post-money >350 млрд юаней	Pre-money ~500 млрд юаней (~$70 млрд)
Рост	—	~+43 % vs раунд 1
Ключевые инвесторы	National AI Industry Investment Fund, Tencent (10 млрд юаней), CATL (5 млрд), JD.com, NetEase, IDG, Loyal Valley, Shixiang	«Дождавшиеся» из раунда 1 + часть существующих увеличивает доли
Суммарно при закрытии R2	—	>100 млрд юаней (~$14 млрд) за <5 месяцев

Метрика	Значение	Примечание
ARR	~$400–500 млн	В основном API-токены; по СМИ, не официально
Валовая маржа	Сообщается >50 %	Независимый аудит отсутствует
Имплицитный P/S	~140–150×	Vs OpenAI ~65× / Anthropic ~21×
MAU	100 млн+ (внешние отчёты)	Методология не раскрыта

4. Внутри сделки: почему математика и права голоса не сходятся чисто

4.1 Настоящий счёт — compute, не пресс-релизы

Сразу после раунда 1 DeepSeek объявил удвоение штата в data center и AI-agent командах; Reuters писал о найме chip-design инженеров под собственные inference-чипы. Аналитики: из каждых 10 млрд юаней привлечённых ~7 млрд уходит в compute — чипы, ЦОД, bandwidth, liquid cooling. Темп fundraising — гонка за throughput инфраструктуры.

4.2 Большинство инвесторов без голоса

В раунде 1 большая часть внешнего капитала шла через LP, контролируемый Liang Wenfeng: без права голоса и lock-up 5 лет. Исключение — National AI Industry Investment Fund Китая: прямое вложение с голосом и без lock-up. Контроль Liang ~84 % — именно это Forbes и др. поднимали в дебатах о governance и роли госфонда.

4.3 140–150× P/S: ставка на будущее — или red flag

При $70 млрд pre-money и ARR $400–500 млн имплицитный P/S ~140–150×. Цитата dealmaker из китайского coverage: «Оценка foundation-model компании — это по сути опцион, а не DCF». Инвесторы платят за инфраструктурную опциональность в китайском compute-экосистеме и enterprise agent market — не за сегодняшнюю выручку.

5. DeepSeek vs Moonshot, Zhipu, MiniMax

Компания	Листинг	Последняя оценка / кап.	ARR (по отчётам)	Темп раундов
DeepSeek	Private, готовит STAR Market IPO	~500 млрд юаней pre-money (~$70 млрд, в переговорах)	~$400–500 млн	2 раунда за 4 мес., цель >$14 млрд суммарно
Moonshot AI (Kimi)	Private	~$20 млрд (май 2026); слухи о ~$30 млрд	~$200 млн	4 раунда за 6 мес., ~$3,9 млрд всего
Zhipu AI (Z.ai)	Listed (Гонконг)	~350 млрд юаней кап. (май 2026)	Не раскрыто	~8,3 млрд юаней pre-IPO
MiniMax	Listed (Гонконг)	~210 млрд юаней кап. (май 2026)	Не раскрыто	~11 млрд юаней pre-IPO

Паттерн: два ещё private лидера (DeepSeek, Moonshot) несут ~140–150× P/S — круче, чем уже listed Zhipu и MiniMax на вторичке.

6. Споры: утечка транскрипта, недовольный основатель, предупреждения о пузыре

Утечка закрытого транскрипта затормозила сделку. Пауза в июле, по отчётам, из-за недовольства Liang распространением ремарок инвесторов первого раунда — растущая база инвесторов усложняет low-profile режим.
Структура голосов на виду. Большинство внешних инвесторов: без голоса, lock-up 5 лет; только господдерживаемый National AI Industry Investment Fund — прямой голос без lock-up. Вопросы governance открыты.
Разрыв valuation / revenue не закрыт. 140–150× P/S экстремален даже для high-growth SaaS (обычно 30–50×). Удержится ли — зависит от конверсии технического лидерства в enterprise revenue после STAR listing; пока не проверено рынком.

Ясно: детали суммы, оценки и структуры владения — из анонимных источников (Caijing, Reuters, Bloomberg, Forbes и др.). DeepSeek официально не подтвердил условия раунда 2.

7. Чеклист из 5 шагов

Разделить «в переговорах» и «закрыто». Цель ~50 млрд юаней; подписание конец августа — финальные условия TBD.
Якорь — раунд 1. Post-money >350 млрд vs pre-money раунда 2 ~500 млрд (+43 %); суммарно >100 млрд при закрытии.
Следить за долей compute. Аналитики: ~70 из 100 юаней — чипы, ЦОД, bandwidth, cooling; плюс удвоение штата и свои inference-чипы.
Читать governance. Большинство внешних LP: без голоса + lock-up 5 лет; National AI Industry Investment Fund — исключение.
P/S в peer-контексте. Сравнить Kimi / Zhipu / MiniMax и OpenAI / Anthropic; пятый стандарт STAR теперь покрывает AI — прибыль для подачи не обязательна.

# Round-2 watchlist (по СМИ, не подтверждено)
pre_money_cny    = 500_000_000_000   # ~500 млрд юаней pre-money
raise_target_cny =  50_000_000_000   # ~50 млрд юаней цель
round1_post_cny  = 350_000_000_000   # ~350 млрд юаней post-money
arr_usd          = (400_000_000, 500_000_000)
ps_multiple      = (140, 150)        # vs OpenAI~65x / Anthropic~21x
sign_window      = "2026-08 late"    # план, не закрыто

8. FAQ

Второй раунд DeepSeek уже закрыт?
Нет. На момент публикации — переговоры, цель закрытия конец августа 2026. Сумма и условия могут отличаться.

Почему DeepSeek снова поднимает деньги так скоро после первого раунда?
Отчёты указывают на быстрый разворот ЦОД, собственных AI-чипов и рост команд agent/infrastructure — CapEx опережает то, что покрыл раунд 1.

Оценка $70 млрд подтверждена?
Нет. Источник — анонимные dealmakers в китайских финмедиа (в основном Caijing), не официальное заявление DeepSeek.

Значит ли оценка больше контроля для инвесторов?
Не обязательно. В раунде 1 большинство внешних инвесторов без голоса и с lock-up 5 лет; только National AI Industry Investment Fund — прямой голос. Дебат governance продолжается.

Когда IPO и могут ли международные инвесторы зайти?
По отчётам: подача на STAR Market в Шанхае до конца 2026, листинг — цель 2027. Retail-доступ для международных инвесторов, вероятно, косвенный; этот private раунд — institutional only.

9. Контекст: пятый стандарт STAR, High-Flyer и глобальная гонка AI-капитала

Китай переписал правила листинга для убыточных AI. 17 июня 2026 Shanghai Stock Exchange на Lujiazui Forum расширила «пятый стандарт» STAR Market на AI — прибыль и крупная выручка не обязательны, если технология достаточно сильна. Фон для планируемой подачи DeepSeek в конце 2026 (цель 2027).

DeepSeek отказался от пятилетней политики «без fundraising, без IPO, без коммерциализации». Годами компанию финансировал только quant-фонд Liang — High-Flyer. Это закончилось раундом 1 в июне 2026 — на фоне листингов Zhipu и MiniMax в Гонконге и плотных раундов Moonshot.

Часть глобального re-pricing frontier AI labs. OpenAI в 2025, по слухам, ~$300 млрд; Anthropic в июне 2026, по отчётам, обогнал OpenAI по оценке. Премия за конкурентоспособную китайскую лабу — ставка на технический паритет плюс масштаб рынка.

Compute self-reliance — подтекст. Сообщения о собственных inference-чипах и ЦОД отражают broader push к domestic compute — и объясняют, почему скромная выручка всё равно требует быстрого fundraising.

10. Финал: заголовки про кластеры; разработчикам нужен приземляемый compute

Конфликт ясен: «опционное» pricing 140–150× P/S с одной стороны, ~70 % капитала в чипы, ЦОД, bandwidth и cooling — с другой. Retail этот раунд не купит, но почувствует последствия в API price wars, open weights и гонке agent-фреймворков.

Cloud GPU / Linux-кластеры — для крупного training и throughput inference. Если нужна та же среда для Cursor + OpenClaw, MLX-квантизация против весов DeepSeek или стабильный Metal graphics stack для agent pipelines — bare Windows / Linux ноды часто проигрывают на unified memory и sustained background stability. Прагматичный split: daily coding на ноутбуке; side-by-side acceptance и 24/7 agent soak runs — на удалённом MACGPU Mac mini / Mac Studio node: on-demand, SSH, metered billing там, где compute bill реально приземляется.